2012年古井财报及公告浅读

2012年堪称白酒业的多事之秋，如同打开了潘多拉魔盒，危机一个接着一个，下面简单把2012年白酒行业的“惊吓”叙述一下：

1，3月26日国务院召开廉政会议，指出严控“三公”经费，12月中央出台改进工作作风的八项规定，地方随之下发了禁酒令。尤其对高端白酒影响无异于王炸，茅台价格被喻为“腐败指数”。

2，2012年央视限制白酒广告——黄金时间的酒类广告原则上不超过两条，全天酒类产品广告不超过12条。

3，古井贡“勾兑门”，洋河“散酒门”，茅台“报价门”，汾酒秘密召回“黄盖汾”，剑南春员工股份“被信托”

4，11月19日，21世纪网爆料酒鬼酒塑化剂严重超标，引发整个白酒行业食品安全危机。

现在回头看，天生命好的商业模式抗打击性非常强，具有极强的容错能力。白酒作为一种可以使人产生愉悦感的酒精饮品，虽然科学证实其成分含有致癌物质，再加上各种政策变化和各种“门”，依然没有挡住酒徒对白酒的热爱，究其根本，与其自带的社交属性息息相关，尤其是中国固有的人情社会，每每有了白酒作为催化剂，可以快速进入需要的气氛很容易拉近人与人之间的距离，人们喜欢这种社交方式，而且短期内改变不了这种现象。

处在白酒也危机中的古井贡，2012年经营效果如何呢，下面简要挑财报及公告重点记录一下。

一，净资产收益率由上年的31%降到本年的23.8%，白酒毛利率71.85%同比下降4.07%，合并报表核心利润率22.73%，同比下降2.51%，净利率基本未变，净资产增长了22%。

说明几个问题，净资产由于募资后净资产增长较快，但募资变成生产能力还需要时间，所以净利润增长暂时跟不上净资产增长，导致净资产收益率下降，但roe绝对值还是一个不错的数据。

毛利率下降主要是主营业务成本增幅较大，由于品牌力等因素，营收增幅消化不掉成本增幅(是否是销售低端酒多一些造成的？)，反应出产品竞争力相对不强，（只是相对不强比如与茅五泸洋汾郎比），但71%的毛利率还是证明这个行业天生是个好行业，至于谁能一直赚到行业里高利润，就看自己的本事了。

二，公司前五客户销售占比大幅提升，由去年的13%升至今年的20%。也看到了大商的优势，找到大商了吗？

三，有关销售情况

公司还是以安徽大本营为主的营销策略，天时地利人和，迅速扩大市占率，稳扎稳打（看数据向外围扩张也不那么容易）

销售费用中广告费大幅增长81%，宣传促销费增长36%，劳务费增长53%，样品酒总量没有太大变化，但绝对值依然不小。可以看出，公司利用二级市场融资优势，希望用适应自身的营销手段加快占领市场。

四，公司发力大规模对基酒勾储，成品酒灌装进行投资。不遗余力的加强营销建设。

固定资产和在建工程都同比增加。募资项目开展情况相对顺利，但对于2012年的种种不利因素，后面还能如期正常投入吗？（后视镜看接下来几年进入了白酒业的寒冬期，我们会持续跟踪好生意碰到暂时困难时的应对方案）

品牌建设（广告）花钱如流水，已投入99%，这也是上市公司相对强势的表现，相比缺乏多种融资手段的其他酒企，上市公司可以利用融资优势，结合自身发展节奏，快速抢占消费者心智，曾经的广告之王孔府系列，尝到了甜头，也受到了苦难。

非募集资金投资的重大项目

应付项目大幅增加，判断是工程项目投入较多，包括其他应付的款项，作为甲方有占款优势。

五，公司对行业前景展望怎么看着和2023年一样困难呢？年年都困难，年年都得过，对于天生商业模式好的行业，只要不犯大错（水井坊错过了高速发展期），能坚持挺一挺，早晚还是能恢复的。

公司还是有全国化的计划，是不是因为12年的特殊事件还是产品品牌影响力不够，接着看之后的发展过程

六，对公司采购酒精的描述，把采购的酒精改成了“材料”，看来还是忌惮外界的猜疑。2012年采购酒精4687万，占预计交易额的4687/8000=59%。半年报公告采购4551万，下半年只采购了136万，低端酒不好卖了吗？

半年报公告采购金额：

3月27日公司公告

公司对采购酒精制酒一事做了澄清，见2012年8月25日澄清公告。公司称用固液法制作低端产品属实，新型制酒工艺不排除使用，只要公司不是挂羊头卖狗肉就好，一些行业书籍中明确指出很多不知名的小厂用酒精勾兑（省钱省时省力），但制作工艺却宣称固态法，这就名不副实了。

七，把这几家终于计提完了

八，记录一下酒厂员工的福利

平均工资增幅20%

九，公司高了点副业，做了证券投资。申购丽鹏股份非公开发行股票所致

十，企业社会责任报告中提到，从贡酒到贡献，从共享到共赢，是自古以来古井人一以贯之的理想。具体体现使命的便是“三子”精神（即地方经济的“长子”，家乡人民的“孝子”和中华酒文化的“赤子”），也是古井成为优秀企业公民的集中反映 。

为了提高员工的生活质量与生活幸福感，共同促进和分享企业发展的成果，
公司为员工提供了良好的薪资福利待遇，如：免费定点接送上下班车、午餐补助、住房公积金、夏季高温津贴、住房补贴、加班津贴、特殊工种津贴、岗位津贴、在职员工继续教育培训费用报销等。

十一，有关白酒产业园项目可行性研究报告（其中有很多行业及其他同级别酒企的对照知识点）

其中，65921.06万元为定向增发募集资金中基酒勾储，灌装中心及配套设施建设项目。

公司2019年销量才刚刚达到9万吨。

总结古井2012年发展，销售数据继续增长，聚焦安徽核心市场，大幅投入广告促销。利用募集资金扩大生产规模。这一年遇到了行业危机，真正的寒冬马上会来到，下期2013年再看。